در بازار صرافی ارز دیجیتال، صندوقهای قابل معامله بیتکوین(Bitcoin ETFs)در پنج روز متوالی شاهد خروج سرمایه خالص بودهاند و مجموعاً بیش از ۸۲۵ میلیون دلار سرمایه از آنها خارج شده است رخدادی که ایالات متحده را به بزرگترین فروشندهBTCتبدیل کرده است.
خروج سرمایه ازETFهای بیتکوین چگونه بود؟
در جلسه معامله کوتاه پیش از تعطیلات کریسمس، ETFهای بیتکوین حدود ۱۷۵ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند، در حالی که از ۱۵ دسامبر تا کنون تقریباً همه روزها خروج خالص را تجربه کردهاند. تنها یک روز در این دوره شاهد ورودی سرمایه ۴۵۷.۳ میلیون دلاری بوده است.
مقاله پیشنهادی: صندوق قابل معامله یا ETF بیت کوین چیست؟
دلایل احتمالی خروج سرمایه
۱.بهرهگیری از تضعیف مالیاتی(Tax Loss Harvesting)
یکی از دلایل اصلی خروج سرمایه ازETFها، تلاش سرمایهگذاران برای بهرهگیری از کاهش مالیات اعلام شده است فرآیندی که سرمایهگذاران در پایان سال با فروش ضررهای تحققیافته انجام میدهند تا مالیات کمتری پرداخت کنند.
۲.انقضای قراردادهای آپشن سهماهه
اختتامیه بزرگ قراردادهای آپشن(options expiry)نیز باعث کاهش ریسکپذیری سرمایهگذاران شد؛ سرمایهگذاران ریسکهای خود را کاهش داده و موقعیتهای خرید را بستند.
آمریکا بزرگترین فروشنده بیتکوین
تحلیلها نشان میدهند در حالی که معمولا بازارهای آسیایی خریداران فعال بیتکوین هستند، در این دورهای کهETFها خروج سرمایه داشتند، ایالات متحده به بزرگترین فروشندهBTC تبدیل شد. این موضوع با منفی بودن تفاوت قیمتCoinbase Premium که نشاندهنده تقاضای کمتر خریداران آمریکایی نسبت به آسیاییهاست تقویت میشود.
مقاله پیشنهادی: بررسی تراکنش 19 تریلیون دلاری صندوق های ETF بیت کوین
وضعیتETFهای بیتکوین و اتریوم از ابتدای نوامبر
صندوقهایETFبیتکوین و اتریوم از اوایل نوامبر تا کنون میانگین خروج سرمایه منفی را تجربه کردهاند. این موضوع نشان میدهد که این روند خروج سرمایه محدود به چند روز نیست و الگوی منفی درETFها میتواند تا بازگشت تقاضای سرمایهگذاران نهادی ادامه یابد.
چشمانداز بازار پس از تعطیلات
برخی معاملهگران معتقدند که این خروج سرمایه موقت خواهد بود و با پایان فصل مالیاتی و تعطیلات، سرمایهگذاران نهادی دوباره ورود به بازار را آغاز خواهند کرد. در تحلیلها آمده است که ابتدا باید جریان سرمایه خنثی شود و پس از آن امکان بازگشت ورود سرمایه(inflows)و رالی قوی قیمت وجود دارد.
پیامدها برای قیمت بیتکوین
- فشار خروج سرمایه نهادی میتواند باعث کاهش یا تثبیت قیمت بیتکوین زیر سطوح قیمتی مهم شود.
- کاهش تقاضای نهادی معمولاً به نفع روندهای خرسی کوتاهمدت است، اما اگر جریان سرمایه دوباره مثبت شود، میتواند نشانهای از آغاز روند صعودی جدید باشد.
- بسیاری از تحلیلگران معتقدند که شفافیت بازار و وضعیت نقدینگی تا قبل از ورود مجددETFها تعیینکننده مسیر قیمت خواهد بود.
جمعبندی
در پنج روز اخیر، ETFهای بیتکوین بیش از ۸۲۵ میلیون دلار سرمایه خالص از دست دادهاند و ایالات متحده به مهمترین فروشندهBTCبدل شده است. این خروج سرمایه تا حد زیادی به صدمات ناشی از سیاستهای مالیاتی پایان سال و انقضای قراردادهای مشتقه نسبت داده میشود. با این حال، تحلیلگران معتقدند این روند میتواند موقت باشد و با پایان تعطیلات و شروع سال جدید، موجی از ورود سرمایه نهادی و احیای تقاضا ممکن است قیمت را تحریک کند.
